行情回顧

今日鋼市整體偏穩(wěn)運(yùn)行。截止收盤，螺紋鋼主力05合約收3209，較上一個(gè)交易日漲2個(gè)點(diǎn)；熱卷主力05合約收3386，較上一個(gè)交易日漲4個(gè)點(diǎn)；焦炭主力合約收1615.5，較上一個(gè)交易日漲21.5個(gè)點(diǎn)；焦煤主力合約收1025.5，較上一個(gè)交易日跌0.5個(gè)點(diǎn)；鐵礦石主力合約收780，較上一個(gè)交易日漲1.5個(gè)點(diǎn)。截至26日16時(shí)，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3341元，較上一個(gè)交易日漲2元；熱卷均價(jià)為3388元，較上一交易日降2元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為790元，較上一個(gè)交易日漲5元；唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為1310元，較上一個(gè)交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3070元，較上一交易日持平。

市場(chǎng)分析

今日鋼市整體偏穩(wěn)運(yùn)行，螺紋鋼價(jià)格由于昨天漲幅較大，今日出現(xiàn)局部10-20元的回落調(diào)整，熱卷、中板、冷軋等品種基本企穩(wěn)，報(bào)價(jià)與昨天沒(méi)有什么變化。從成交上看，整體出貨量不及昨日，今天市場(chǎng)情緒有所回落，繼續(xù)拉漲的勁頭不足，但山東等地螺紋鋼仍然補(bǔ)漲，也有少數(shù)市場(chǎng)繼續(xù)挺價(jià)。

隔夜夜盤黑色系已經(jīng)出現(xiàn)了滯漲信號(hào)，漲勢(shì)收斂。螺紋、熱卷主力合約仍以減倉(cāng)運(yùn)行為主，資金繼續(xù)撤離主力合約主戰(zhàn)場(chǎng)。目前看，鋼材大漲的驅(qū)動(dòng)不足，價(jià)格止跌進(jìn)行反彈修復(fù)后，回到相對(duì)平衡的位置等待矛盾進(jìn)一步激化。下一步，減產(chǎn)真實(shí)情況、庫(kù)存斜率變化都是重要變量。

今日生態(tài)環(huán)境部召開(kāi)３月例行新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上表示，為了碳市場(chǎng)擴(kuò)圍，生態(tài)環(huán)境部開(kāi)展包括鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)在內(nèi)的高排放行業(yè)溫室氣體排放核算和核查工作，先后發(fā)布了6項(xiàng)技術(shù)規(guī)范，升級(jí)改造了碳市場(chǎng)管理平臺(tái)、注冊(cè)登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)。下一步，將按照“邊實(shí)施、邊完善”的工作思路，分兩個(gè)階段，穩(wěn)妥有序推進(jìn)相關(guān)工作。對(duì)鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)三個(gè)行業(yè)將繼續(xù)采用基于碳排放強(qiáng)度控制的思路分配配額。

碳市場(chǎng)擴(kuò)圍對(duì)鋼材產(chǎn)量和市場(chǎng)行情均有一定影響。從短期來(lái)看，由于采用基于碳排放強(qiáng)度控制的思路分配配額，不對(duì)配額總量預(yù)設(shè)上限，不限制企業(yè)生產(chǎn)，所以在碳市場(chǎng)擴(kuò)圍的初期階段對(duì)鋼材產(chǎn)量的影響可能較小。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著配額總量的逐步適度收緊以及碳市場(chǎng)政策的不斷完善，鋼鐵企業(yè)為了滿足碳排放要求，可能會(huì)加大在低碳技術(shù)研發(fā)和設(shè)備改造方面的投入，調(diào)整生產(chǎn)工藝流程，例如提高電爐鋼的生產(chǎn)比例，這可能會(huì)導(dǎo)致部分高排放、低效率的產(chǎn)能被淘汰，從而對(duì)鋼材產(chǎn)量產(chǎn)生一定的抑制作用。不過(guò)，由于我國(guó)鋼鐵行業(yè)在低碳轉(zhuǎn)型方面已經(jīng)取得了一定成效，如 2014 - 2023 年重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的鋼鐵企業(yè)平均噸鋼綜合能耗下降近 6%，所以在產(chǎn)量調(diào)整過(guò)程中，整體行業(yè)仍有一定的緩沖和適應(yīng)空間。不過(guò)，鋼鐵行業(yè)納入碳市場(chǎng)后，企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)行成本會(huì)增加。一方面，企業(yè)為降低碳排放進(jìn)行技術(shù)改造需要高額的初始投資；另一方面，有排放缺口的企業(yè)需要購(gòu)買碳排放權(quán)，增加履約成本。這些成本可能會(huì)部分轉(zhuǎn)嫁到鋼材價(jià)格上，對(duì)鋼材成本有一定提升。

在市場(chǎng)方面，市場(chǎng)又到了調(diào)整的窗口期。盤面主力合約都到了換月季，資金在當(dāng)前主力合約撤退的過(guò)程當(dāng)中，不會(huì)有大行情，減倉(cāng)上行的空間，基本有限。而從時(shí)間看，市場(chǎng)留給的05的空間都不會(huì)太大，但是成材的10合約，現(xiàn)在時(shí)間稍早了一點(diǎn)，還摸不準(zhǔn)資金往哪個(gè)方向發(fā)力，還要等幾天。

行情展望

從目前看，黑色系漲勢(shì)收斂，進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。一方面前期價(jià)格下跌后通過(guò)近日上漲進(jìn)行了修復(fù)，繼續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)不足。另一方面現(xiàn)實(shí)有矛盾，但沒(méi)有被激化，限產(chǎn)的情緒拉起來(lái)后，市場(chǎng)仍然對(duì)限產(chǎn)抱有預(yù)期，加上資金在主力移倉(cāng)換月，為后續(xù)“戰(zhàn)役”做準(zhǔn)備，尚沒(méi)有發(fā)動(dòng)新的攻勢(shì)。在海外，特朗普4月2日關(guān)稅兩步走還有變數(shù)，因此，需要等4月份形勢(shì)進(jìn)一步明朗。短期臨近月底，又接近清明小長(zhǎng)假，市場(chǎng)不會(huì)有太大變動(dòng)。

從盤面來(lái)看，黑色系漲勢(shì)收斂，除了焦炭漲幅超過(guò)1%以外，螺紋、熱卷、鐵礦品種漲幅均未超過(guò)0.2%，不及夜盤收盤時(shí)漲幅，焦煤微幅收跌，日內(nèi)走勢(shì)一般。螺紋主力05合約收3209，漲2，持倉(cāng)171.2萬(wàn)手，減倉(cāng)8.2萬(wàn)手。從前20席位持倉(cāng)來(lái)看，多頭持倉(cāng)減少5.1萬(wàn)手，空頭持倉(cāng)減少4.1萬(wàn)手，中信期貨多單、空單分別減持2萬(wàn)手和1.1萬(wàn)手。主力繼續(xù)從05合約上撤離，減倉(cāng)動(dòng)作非常明顯。目前日線收小陰線，上方被壓制在3230附近，但尚沒(méi)有破壞日線反彈結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)仍會(huì)在5日-20日均線內(nèi)運(yùn)行，上方參照3250附近壓力，下方日內(nèi)未破3200關(guān)口，繼續(xù)觀察3200的支撐力，向下空間也有限。總體上繼續(xù)震蕩運(yùn)行為主。